“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(p嘴巴含胸的感觉知乎án)刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨嘴巴含胸的感觉知乎幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等(děng)北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回(huí)调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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