财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(n当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ián)初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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