周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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