周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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