周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ET压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗F成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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