昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算四大灵猴的兵器叫什么名字时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整四大灵猴的兵器叫什么名字为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zē四大灵猴的兵器叫什么名字ng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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