5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度(dù)增持三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(r三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当下(xià)市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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