大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏(s自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查ū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市(shì)场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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