近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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