近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关(guān)总(zǒ如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带(dài)动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然(rán)维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦(j如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗iāo)交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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