周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(sh刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音àng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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