昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(s电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahì)所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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