在投(tóu)资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(q分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导í)下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导随着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险(xiǎn)，对分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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