财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FIN负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁MA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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