金融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有可能下(xià)调，但是机构分(fēn)析，央行(xíng)行长易纲(gāng)曾在3月公开表示目前(qián)实际利(lì)率的水(shuǐ)平是比较合(hé)适，且4月28日(rì)政(zhèng)治局会议对一(yī)季度的(de)经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金(jīn)面转松，DR007中(zhōng)枢(shū)回落(luò)至(zhì)1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机(jī)构杠杆率提升。5月(yuè)是(shì)缴税大月(yuè)，需要关注下周夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字缴税周对资金面可能造(zào)成的(de)扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银(yín)行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其(qí)它金融机(jī)构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行协定(dìng)存款和通知存款利率上限的下调有助(zhù)于缓解银行净息(xī)差偏(piān)窄的问(wèn)题。

　　国(guó)君(jūn)宏(hóng)观研(yán)究(jiū)指出，近期部分(fēn)银行(xíng)调降存款利率，严格上不算(suàn)降息(xī)，属于“利率市场化”的(de)进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率调(diào)降背(bèi)后的原因，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银行净息差(chà)收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻银行负债成本，但(dàn)是这并(bìng)不足以(yǐ)触发超额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款利(lì)率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的推(tuī)进。2023年4月以来(lái)，河南、广(guǎng)东(dōng)等多地中小银行(xíng)（地方农商行为(wèi)主）发布公(gōng)告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观(guān)察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降息潮(cháo)”的热议。不过(guò)，作(zuò)为我国利率体系(xì)的“压(yā)舱石(shí)”，1年(nián)期(qī)存(cún)款基(jī)准利率（整(zhěng)存整取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意义上(shàng)并非真的降息。归根(gēn)结(jié)底，本轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降也属于“利率市场化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款利(lì)率(lǜ)调降背后，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收(shōu)窄。夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字一(yī)、2023年初的人民币存(cún)款维持(chí)高位(wèi)，居民储蓄释(shì)放速度较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进(jìn)一步流出，更(gèng)多流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金(jīn)利率(lǜ)中枢回落，资(zī)金(jīn)杠杆明显抬升，资金空转(zhuǎn)有所(suǒ)加剧。存款利率(lǜ)调降(jiàng)一定程度上可(kě)以疏通流动性(xìng)淤积，支撑(chēng)宽信用(yòng)进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接(jiē)连调降(jiàng)后，银行(xíng)净息差(chà)大幅收窄，尤(yóu)其是(shì)城商行、农商行，因此压(yā)降存款成本(běn)、规范(fàn)吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看(kàn)，存款利(lì)率调降客观上将减轻银行(xíng)负债成本，但我们认为(wèi)，这并不足以触发超额(é)储蓄大规(guī)模转为消费(fèi)及向(xiàng)金(jīn)融资产(chǎn)流(liú)入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利好(hǎo)高股息资产和长期国债。客观上，本轮(lún)银行下降存款利率的(de)效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以(yǐ)降低负(fù)债端成本，保护(hù)银行净息差。当前流动性(xìng)淤积仍未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率调降，理论(lùn)上可以促使存(cún)款搬(bān)家(jiā)，促(cù)使超额储蓄流(liú)出，更(gèng)多(duō)转化为(wèi)消费。但(dàn)我们觉得刺激难(nán)度较(jiào)大，倾向于认为消(xiāo)费环比修复最快的时(shí)候已(yǐ)经(jīng)过去。再回归经济基(jī)本面来(lái)看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续(xù)，意味着(zhe)长端利率仍有望继续下探，高股息(xī)资产(chǎn)仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字