个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎn青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？g)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金(jīn)的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后，就分一(yī)部(bù)分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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