当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿益意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美(měi)国(guó)参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启(qǐ)动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监管机构(gòu)的(de)第(dì)一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构(gòu)也没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益(yì)的(de)方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万(wàn)吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差(ch三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿à)经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)处于季节(jié)性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去(qù)库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿)未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在(zài)开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经济(jì)预(yù)期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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