昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一(y处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法ī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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