财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观(guān)望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排(pái)产预计(jì)将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对(duì)财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动(dòng)大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析师近(jìn)期(qī)对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超过往(wǎng)年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能(néng)在(zài)上游因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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