今年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通(tōng)过(guò)推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增(zēng)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将速会较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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