大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗rong>2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(jīng)济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及(jí)原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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