一(yī)度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了(le)大量的学(xué饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(g饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思èng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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