财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会(huì)全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及(j别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了í)库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期(qī)中获得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局(jú)的(de)新(xīn)公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wà别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了n)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的(de)简单(dān)故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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