近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　德国有多大面积，德国相当于中国哪个省"“严(yán)重(zhòng)亏(kuī)损，不接受(shòu)提降”！双(shuāng)焦大跌，有焦企开(kāi)始行动(dòng)..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(x德国有多大面积，德国相当于中国哪个省íng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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