昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎ蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的o)示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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