昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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