5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股E妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释TF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金(jī妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释n)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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