在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业(yè)。

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