大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易(yì)日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期宝马和特斯拉哪个档次高的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏宝马和特斯拉哪个档次高攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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