财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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