在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美国经济(jì)是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行(xíng)等对(duì)经济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(g16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长uó)银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看(kàn16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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