在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）李宇春的现任丈夫是谁” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèn李宇春的现任丈夫是谁g)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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