自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画(huà)风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也(yě)随(suí)之(zhī)调仓换股，成(chéng)为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金经理对后市的(de)基(jī)本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持(chí)90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下的研(yán)究认知还(hái)不(bù)具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民(mín)关注的基金经理，他(tā)是(shì)国内首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去(qù)年(nián)末的股票市(shì)值占(zhàn)基(jī)金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的(de)仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业(yè)三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一(yī)季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的(de)是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)中也写道，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)科技等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外(wài)，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻(kè)保持(chí)一种克制而(ér)理性(xìng)的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是(shì)极(jí)大的(de)耐(nài)心(xīn)，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓(cāng)上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基金(jīn)的第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末(mò)，该基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股市(shì)场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进(jìn)行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而药明(míng)生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的(de)头号重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已经进行了(le)减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已经(jīng)推出了前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。而美团新(xīn)进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基(jī)金管理规模超过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基(jī)本(běn)和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合(hé)计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度(dù)末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企(qǐ)业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票(piào)的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季(jì)度(dù)规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中(zhōng)都(dōu)会清晰写(xiě)道(dào)自己的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间(jiān)来充分观察公司的(de)发(fā)展，等到它们(men)用事(shì)实证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的(de)成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基(jī)本面分析方法的(de)理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资(zī)者未来更可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要(yào)性可能(néng)并(bìng)不(bù)显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级(jí)目标，可积累性就是(shì)这一目标的(de)最重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参考全(quán)球(qiú)产业(yè)升级的经验，持(chí)续做深入的(de)研(yán)究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取(qǔ)构建一个(gè)全(quán)面而尽量准确(què)的(de)坐(zuò)标(biāo)系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好(hǎo)的公(gōng)司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资(zī)者带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告(gào)并(bìng)对财务(wù)数据进行(xíng)系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在(zài)财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企(qǐ)业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确(què)评判(pàn)这家公司的(de)未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华(huá)尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业(yè)绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来(lái)的(de)重要因(yīn)素，也(yě)通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四季度末的(de)前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相关(guān)行业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为(wèi)代表的高端制造业(yè)资产经(jīng)历了(le)下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业(yè)相(xiāng)对(duì)表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋(qū)势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在(zài)主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的(de)压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一(yī)季度(dù)如何调(diào)整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场投资机(jī)会(huì)，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业(yè)投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复苏(sū)力(lì)度(dù)相(xiāng)比市场乐观(guān)预期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让(ràng)投资(zī)者担心(xīn)这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储(chǔ)在货币(bì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了(le德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)边际资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业(yè)则(zé)录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘(jué)到基本(běn)面驱动的(de)投资主线，本基(jī)金一季度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前五(wǔ)大重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季(jì)度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进(jìn)行了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)还分享了(le)自己(jǐ)最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通(tōng)过深入研究(jiū)获得(dé)超额认知(zhī)、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选择，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断(duàn)学(xué)习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵，我们(men)重启(qǐ)了与(yǔ)世界的(de)链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市(shì)的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的(de)希(xī)望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国(guó)天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学是一(yī)家(jiā)以第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断业务为(wèi)核(hé)心(xīn)的高科技服务(wù)企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等资源优势(shì)，为全国各级(jí)医疗机构(gòu)提(tí)供(gōng)领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)富国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个(gè)股则在一季度退出富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实(shí)体(tǐ)经济进入(rù)了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实(shí)施的一些收(shōu)缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路(lù)。投资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预(yù)期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐(nài)心收(shōu)集具(jù)有远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时点的周期性(xìng)回归。个(gè)股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完(wán)善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造(zào)价(jià)值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合(hé)仓位和(hé)行(xíng)业配置没有大(dà)的变化，仍(réng)然坚持自(zì)下(xià)而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继(jì)续在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大(dà)，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)大(dà)概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预期落(luò)空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济(jì)运行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修(xiū)复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄(xù)下(xià)降是必(bì)然事件，消(xiāo)费(fèi)今(jīn)年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味(wèi)着(zhe)全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可(kě)能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继续关注(zhù)整个经(jīng)济体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观企业(yè)层面。可以看到(dào)很多公(gōng)司(sī)在(zài)过(guò)去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变(biàn)化可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么