一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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