财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐ1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算n)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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