本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节(jié)性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二(èr白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市(shì)A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自(zì)井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作(zuò)为(wèi)A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万(wàn)亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未(w白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗èi)退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回(huí)到(dào)W形(xíng)整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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