财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺1米等于多少mm 1米等于多少厘米、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威1米等于多少mm 1米等于多少厘米视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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