金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děngjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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