在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhà改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁o)开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐ改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁n)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称(chēng)。

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