钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材(cái)搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下(xià)海口(kǒu)的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致其(qí)研发(fā)进度(dù)大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司(sī)江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落(luò)。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关(guān)注函回(huí)复的公(gōng)告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此(cǐ)前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去(qù)年末，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联(lián)合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行(xíng)已审批通过(guò)，参(cān)团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而(ér)为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠(nà)电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在(zài)近日(rì)的(de)演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对这个故事并(bìng)不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和(hé)性(xìng)能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前(qián)面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目(mù)前(qián)订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动(dòng)工具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户(hù)的反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中可(kě)以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(dià科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容n)池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它(tā)是锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前(qián)已经和(hé)钠电(diàn)池成本(běn)基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容)还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完(wán)善(shàn)后，规(guī)模(mó)量(liàng)产后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材(cái)料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模化(huà)完(wán)成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍(ài)钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研(yán)记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的(de)价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏(fá)长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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