AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的(de)应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投(tóu)资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去(qù)年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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