随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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