金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yu四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些án)。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能(néng)是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量(lià四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些ng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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