财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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