金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季末季初魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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