个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完(w物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化án)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计(jì)划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的。

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