本周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更(gèng)多是受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急(jí)挫佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次rong>

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美联(lián)储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对(duì)策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最(zuì)多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利(lì)增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但(dàn)二(èr)者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标(biāo)看，当(dāng)前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行(xíng)情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的(de)年份分(fēn)别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关(guān)键在(zài)要看两(liǎng)点：一佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半年线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大。