“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和预期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低(dī)基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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