5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育(yù)、直播电(diàn)商业(yè)务等新业(yè)务成(chéng)为(wèi)新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年(nián)4月(yuè)基数(shù)的异常，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

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