今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(d幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班shì)也看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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